近日，巴西矿业巨头淡水河谷公布第一季度业绩：受铁矿石价格下跌拖累，第一季度净营收为81.2亿美元，同比下降4%，市场预期为80.3亿美元；净利润为13.9亿美元，同比下降17%创界，市场预期为16.8亿美元。淡水河谷表示，业绩下滑主要受到铁矿石价格下跌的影响。
记者注意到，今年春节以来，黑色板块集体下行，铁矿石价格表现相对偏强。截至4月25日，铁矿石期货2509合约收报709元/吨，较年内高点累计下跌11.65%，今年最低跌至670.5元/吨。普氏铁矿石价格指数（CFR）最新值为100.45美元/吨，全年均值为102.82美元/吨，较去年下降6.62美元/吨。
“铁矿石价格走弱受多种因素影响，黑色板块集体承压，同时海外宏观风险扰动不断，贸易战冲击商品市场创界，进一步助推铁矿石价格下行。此外，2025年铁矿石新增产能投放较多，供应过剩担忧发酵也是抑制矿价的重要因素。” 宝城期货黑色系研究员涂伟华说。
当前进口矿市场的情况如何？华宝期货高级研究员程鹏告诉记者，国内港口进口矿库存持续去化，一方面是供给端增量不及预期，一季度澳洲三次飓风天气影响主流矿供给，非主流矿和国产矿供应收缩。另一方面是国内政策提前发力，制造业和基建用钢高速增长，长流程钢厂利润同比上升且利润水平相对可观，国内铁矿石需求同比增速较高。
数据显示，现阶段，铁矿石供需格局相对良好，库存高位去化，国内47港库存最新值为14781万吨，较前期高点下降7.64%创界，厂内库存维持低位，两者均在去年同期水平之下。铁矿石终端需求持续回升，钢联统计的247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗最新值分别为244.35万吨、301.39万吨，3月以来不断上行并刷新年内高点，显著高于去年同期水平。
不过，涂伟华认为，需要持续关注五一假期后的铁矿石需求情况。一是旺季钢价表现疲弱，钢厂盈利状况有所变化，尽管钢联247家钢厂中盈利占比最新值为54.98%，维持相对高位，但即期成本核算下主流钢材品种吨钢利润持续收缩，其中华东地区螺纹钢、热轧卷板品种利润高位累计下降130元、160元。二是贸易战扰动下钢材需求存有隐忧，原料需求增量空间受限。当下房地产基本面仍在修复中，基建用钢需求企稳，建筑钢材需求疲弱。尽管国内制造业投资表现较好，支撑板材需求，但在海外风险扰动下仍有隐忧。整体来看，钢厂盈利状况不断变化，且中期钢材需求存在隐忧。随着旺季向淡季切换，铁矿石需求可能触顶。
铁矿石市场运行状况与去年同期相比有哪些异同？程鹏告诉记者，与去年同期相比有三个相同点，一是地产端需求同比下滑态势并未改观，二是偏弱的基本面主导最终价格走势，三是终端需求表现疲软，韩国、越南的出口萎缩叠加美国关税政策冲击，进一步抑制需求。也有三个不同点，一是钢厂利润同比显著提升，成材价格重心下行并未形成强有力的负反馈；二是铁水产量回升周期早于去年同期，港口库存出现阶段去化；三是近月供需阶段性偏紧，而远月存在供需大幅宽松预期。
值得注意的是，铁矿石产业链压力主要来自供应端，2025年铁矿石新增产能投放较多，钢联数据显示，有39个项目计划于2024—2025年投产，涉及产能超过3亿吨，若按当前100美元/吨的矿价推算，2025年全球铁矿石产量或同比增长超7000万吨，即便考虑到铁矿石价格下行，保守估计实际产能增量或在3600万吨以上。
展望后市，涂伟华认为，目前铁矿石需求强劲，基本面表现较好，给予矿价支撑，但供应回升预期仍在，且需求可能触顶，铁矿石价格上行驱动有限，预计短期维持低位震荡态势。
“短期宏观情绪回暖后商品估值修复创界，叠加原材料需求持续高位，铁矿石短期供需偏紧的态势支撑价格，但当前长流程利润在钢材价格下滑后已经显著压缩，短期预计铁矿石价格上行空间有限。中期来看，市场对出口端利空计价不充分，随着供应持续回升，预计铁矿石供需将整体保持宽松格局。”程鹏说。
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