《科创板日报》12月30日讯（记者李明明）“当前国有资金占比持续提升，未来可能面临GP不够用、项目不够用的局面。为此，我们已加快优质项目储备，旗下子基金已投资蓝箭航天、天兵科技等商业航天头部企业兴业配资，通过长期布局锁定核心资产，这也是耐心资本价值的核心体现。”近日，在2025第七届中国母基金50人论坛上，福田引导基金董事长王仕生如是说。
在“十四五”圆满收官、“十五五”蓝图绘就的关键承启期，围绕政策导向、投资策略、机构定位与协同发展等核心议题，在2025第七届中国母基金50人论坛上，来自国有资本平台、政府引导基金、市场化私募股权基金等领域的嘉宾，结合自身机构实践与行业洞察，分享了深刻见解，共同勾勒出“十五五”时期资本行业的发展新图景。
“十五五”规划将高水平科技自立自强提升至国家战略高度，明确健全资本市场投融资功能，为资本行业带来了全新的发展机遇，各类机构基于市场变化与战略考量，形成了差异化的投资策略调整方向。
中银资产战略投资官章彰指出，“十五五”是国家迈向基本实现社会主义现代化的攻坚阶段，股权市场正迎来全新发展周期。结合2024-2025年的市场表现，行业呈现五大关键趋势。
其一，资金来源与属性发生根本性变革，美元基金主导的格局已转向人民币基金为主，政府引导基金、地方国资、保险基金及AIC为代表的国有资本和长期资本成为出资核心力量，推动投资决策平衡政策导向与财务回报，基金期限显著拉长，“十五五”期间围绕耐心资本的制度建设、考核体系等将不断完善，助力投早、投小、投长、投硬。
其二兴业配资，投资方向聚焦硬科技并向产业链纵深延伸，未来将集中发力信息技术、半导体、先进制造、生物医药等领域，投资逻辑从单点追逐明星企业转向布局产业链关键环节，尤其聚焦市场化融资机构失灵的“卡脖子”领域，如半导体关键材料设备、具身智能等，彰显AIC“国家队”的责任担当。
其三，估值回归理性且分化加剧，低利率时代估值普涨现象消退，企业价值回归技术可验证性、营收增长能力、现金流健康度等核心指标，高成长潜力企业估值溢价将持续提升，而风口型企业后续融资压力增大。
其四，生态构建与资源赋能成为核心竞争力，优秀机构需在战略规划、产业协同等多方面为被投企业赋能，AIC依托母行优势，可整合全金融链条提供一站式服务。
其五，退出路径多元化成型，并购重组与S基金发展加速，各类退出渠道形成互补态势，为资本循环提供保障。
金融街资本党委书记、董事长程瑞琦表示，“十五五”期间资本行业的变革围绕三大核心展开。首先，科技创新是明确的核心动力，传统金融机构从债券投资向股权投资转型已成必然；其次，坚持多元化发展，不同区域的产业成熟度、资源禀赋与机构能力存在差异，需立足自身优势形成差异化定位。
最后，回归企业主体，遵循产业发展规律兴业配资，创投机构应作为“陪跑者”助力企业，比如对量子、核聚变等未来产业坚持投早投小，对半导体、生物医药等成熟赛道聚焦破局性技术与市场扩展性技术等。
河南创新投资集团党委委员、副总经理葛党桥认为，“十五五”规划的落地是逐步展开的过程，对私募股权行业影响深远。其一，宏观共识达成，微观操作聚焦专业，“十五五”首次实现政策端、投资端、产业端共识统一，即通过创新产业化培育新质生产力，募资端长期资本持续涌入，退出端硬科技项目价值兑现。基于此，机构在GP选择上聚焦深耕硬科技的专业团队，自身则收敛能力于超硬材料、生物制造等1-2个优势赛道。
其二，适配长期周期，构建全生命周期投资体系，“十五五”的时间跨度决定投资需立足10年、15年的长期视角，作为管理规模超千亿的省级引导母基金，需覆盖天使、VC、S基金、并购基金等全阶段，以长期主义应对周期性波动。
其三，立足区域禀赋，强化协同合作，生物制造等超级赛道能让制造业基础雄厚的地区获得机遇，不同区域应依托资源禀赋形成“各有侧重、接力协作”的格局，各类资本需深化合作而非同质化竞争。
福田引导基金董事长王仕生则分享了投资策略调整方向。他认为，“十五五”规划提出的六大核心攻关方向与六大未来产业是重点布局领域，机构已直接或间接投资摩尔线程、壁仞等国产GPU龙头，未来将持续紧盯“卡脖子”技术与未来产业。
此外，坚持“长期主义+耐心资本”，应对潜在“项目荒”，当前国有资金占比持续提升，各类引导基金落地后可能面临“GP不够用、项目不够用”的局面，机构已加快优质项目储备，旗下子基金已投资蓝箭航天、天兵科技等商业航天头部企业。
在人民币基金主导、国资引领、产业向纵深发展的新格局下，不同属性资本基于自身特质重新定位，通过协同合作共同服务国家战略，形成了“各有侧重、互补共赢”的发展生态。
中银国际投资总经理于君强调，无论资本属性如何，GP管理人的核心职责都是为LP创造收益。当前中国股权市场已从过去美元主导、套利丛生的状态，回归到人民币主导、国资引领、聚焦投早投小投硬科技的正常轨道，这对机构的专业性、耐心与产业布局能力提出了更高要求。
作为市场化机构，即便管理政府引导基金，也始终坚持市场化投资逻辑，地方政府资金的招商落地与返投诉求不能成为投资决策的唯一依据，所有落地项目必须符合IPO标准或上市公司并购要求。
面对不符合投资标准的地方政府直接项目推荐，机构会明确拒绝兴业配资，因为基金清算时需对LP、财政资金与地方政府负责，必须实现“收益回报”与“产业赋能”的双重目标。
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